作家：斯丝【FLOA-017】エロカワお姉さんが集まるclubのエロティックダンスコンテストに潜入！超エグでおっぱいボインボイン、汗だく全裸Body パンティ脱ぎまくりで乱痴気ダンスパーティ！，原文标题：《特斯拉，崩了！》，题图起原：视觉中国

马斯克的魔法失灵了。

24日，马斯克在特斯拉二季度财报电话会议上，透露了以下几个挫折信息：

“特斯拉将在来岁上半年推出一款平价车型。”

“Robotaxi的发布会厚爱推迟到了10月10日。”

“瞻望来岁岁首开动，Optimus东说念主形机器东说念主将进行量产。”

“FSD有可能在本年年底在欧洲和中国阛阓取得许可。”

“方舟投资（ARK Invest）公司觉得特斯拉的估值将达到5万亿好意思元，我思，他们可能说得对。”

没思到，关于马斯克的“容许”，本钱阛阓却绝不买账。特斯拉，竟然崩了！

财报发布后，特斯拉好意思股盘后股价大跌超8%。

25日，特斯拉股价连接暴跌，跌幅超12%，创下2020年9月以来最大单日跌幅，单日市值挥发近900亿好意思元！总市值跌到6888.34亿好意思元。

这昭彰不在马斯克的预期内。

因为在上一次财报会议上，马斯克雷同在功绩低于预期的情况下，晓喻了Robotaxi和平价车型的发布进展。天然亦然只“停留在马斯克嘴上”，但却让特斯拉市值一日之间扩张了4000亿东说念主民币。

如今【FLOA-017】エロカワお姉さんが集まるclubのエロティックダンスコンテストに潜入！超エグでおっぱいボインボイン、汗だく全裸Body パンティ脱ぎまくりで乱痴気ダンスパーティ！，马斯克“开过光”的嘴也失效了。这，到底是为什么？

一

先来看特斯拉二季度的功绩发扬。

营收方面，各业务板块中，能源发电与储能业务最为亮眼。

汽车业务，二季度营收198.78亿好意思元，占总营收的85%。但其中，出售碳积分带来的收入8.9亿好意思元，同比翻了两倍多。实在的中枢，汽车销售业务营收185.3亿好意思元，同比下滑9.3%，低于阛阓预期的187亿好意思元。

靠“卖碳”收入填充特斯拉在汽车业务上的“悦目”，遮盖不了特斯拉汽车销量和利润双下滑的“里子”。

本年二季度，特斯拉在宇宙一共请托了44.4万辆汽车，比旧少小了2.2万辆。

更灾祸的是，44.4万辆的请托量，主要靠的是降价促销和一些“不行抗力”成分。

请问期内，特斯拉在好意思国阛阓推出0.99%的购车利率，用“贴息”来刺激花费。

中国阛阓，特斯拉在本年4月晓喻Model 3/Y/S/X全系降价1.4万元。

欧洲阛阓，由于销往欧洲阛阓的特斯拉多由上海超等工场出产，而欧盟对“国产新能源汽车”行将开征的高额关税，提前刺激了一些购买行动。

更更灾祸的是，尽管降价促销让特斯拉二季度在宇宙的请托量环比有所上升，但在中国、好意思国和欧洲阛阓的占有率，却在以肉眼可见的速率下滑。

好意思国阛阓，《凯利蓝皮书》指出，特斯拉二季度在好意思国销量下滑了6.3%，阛阓占有率历史初次跌破50%。

中国阛阓，乘联会数据显示特斯拉的阛阓占比如故从2023年全年的7.8%下跌至本年前四个月的6.8%。

欧洲阛阓，凭证Motor 1的数据，特斯拉的阛阓份额如故从19.8%下跌到17.2%。

特斯拉阛阓份额下跌的同期，中好意思欧三地的电动汽车注册量都在不同幅度上升。

特斯拉，如故危境四伏！

没思到，天然不少友商都说要放缓电动化转型，但实在被“背刺”的却是特斯拉。

最灾祸的是，特斯拉也曾睥睨群雄的净利润，以及也曾失色豪华车的毛利率，创下历史新低。

请问期内，特斯拉计算利润16.1亿好意思元，同比减少7.9亿好意思元。净利润14.8亿好意思元，同比下滑45%。

这是由单车利润下滑传导上来的恶果。

据海豚投研音问，当今特斯拉单车销售的毛利润5784好意思元，汽车销售毛利率13.9%，均为历史最低。

特斯拉将下跌原因阐扬注解为：汽车请托量和平均售价下滑，AI名堂的运营用度的加多，以及重组需要的有关用度。

本年4月，特斯拉在宇宙范围内启动了一轮波及栽植10%职工的大限制裁人，支拨一笔6亿的重组用度。

这是特斯拉降本增效的其中一个技能。

另一花样是：主动去库存，减少成本积压。

二季度特斯拉请托车辆44.4万辆，但产量仅为41.08万辆。阐扬在通盘营收基本盘不达预期的时候，特斯拉敛迹新车出产，主动去库存，来保证账面上的现款流。

一句话追想，特斯拉二季度的发扬：自动驾驶故事“性感”，汽车销售推行“骨感”。

二

问题在于，特斯拉是一家汽车公司，照旧一支“自动驾驶见识股”？

要是是后者，那么特斯拉在汽车业务上的罅隙，倒不错四肢是特斯拉市值扩张到5万亿好意思金前的前戏。

昭彰马斯克亦然这么觉得的。

“要是你顽抗气特斯拉的自动驾驶，就不应该执有特斯拉的股票。”

“要是特斯拉来岁杀青不了无监督的都备自动驾驶（Unsupervised FSD），我会感到高出记念。”

在他看来，每一个买入特斯拉股票的东说念主，都应该认同特斯拉最大的价值起原是自动驾驶。

某种流程上说，如实如斯。

从马斯克在汽车-自动驾驶-东说念主形机器东说念主上的布局，以及他在自动驾驶上礼聘高度依赖算法的视觉感知而不是激光雷达的期间途径看，马斯克最终的宗旨是杀青AI的都备自主有诡计。

汽车，仅仅最面对C端、最能斗殴多样复杂和极点情况、最合乎用于检修AI和算法的数据容器。

但就面前来说，志在靠自动驾驶撑起新的功绩和估值遗迹的特斯拉，最大的利润起原照旧卖车。

而从汽车销售的角度来说，现时特斯拉的汽车基本面碰到了很多问题。特斯拉也在财报里写下：

“Decline in S3XY Vehicle deliveries.”（Model S/3/X/Y 请托量下跌）

当先是现存车型的老化。四款车型中Model 3和Model Y的请托量占比最大，在前几年产能完成爬坡后迎来第一次爆发。

但从面前下滑的市占率来看，在其他车企不停对标Model 3和Model Y推出平价新车型时，特斯拉新款研发的速率疲塌不前，阛阓份额也舒缓被蚕食。

不外，特斯拉在二季度财报中称，平价新车型有望在来岁上半年开动出产。仅仅，特斯拉的新车将在与面前车型调换的出产线上出产，是以可降的成本幅度大要并不大，且会挤占现存车型的产能。

其次是在浓烈的价钱战中，特斯拉可降的成本空间面前来说如故未几了。

天然特斯拉在新能源汽车时期当之无愧的一哥，但一哥最开动造车的时候并莫得自研成本占比最大的能源锂电板，而是向松下和宁德时期抛去了橄榄枝。

不外，2020年，特斯拉发布自研的4680电板，并认定“4680电板期间能让电板成本镌汰50%”。最近，特斯拉称“攻克了期间难关”，规划在年底前量产装车都备给与干法电极的4680电板，大要畴昔能产生新的降价空间。

第三是纯电车的增长趋缓，畴昔较长一段时候，混动车型会是新能源汽车增长的主力军。凭证Counterpoint规划机构的请问数据，2024年一季度，宇宙乘用新能源汽车销量同比增长18%，其中纯电车增长7%，插混增长46%。

且宇宙前三大汽车阛阓，插混销量增幅都栽植了纯电。这对觉得“纯电车才是畴昔”的马斯克来说，并不是一个好音问。

临了是来自地缘政事上的“不行抗力”成分。

欧洲阛阓从7月开动将对从中国出口的Model 3征收30.8%的出口关税，即便特斯拉上调了Model 3在欧洲的售价，也无法对消这一成本。

而果然不错“松手”的好意思国大选对特斯拉而言也并不都备故意。

按照特朗普“上任首日就结果电动汽车激发战略”的公开表态，倘若特朗普入主白宫，可能闭塞好意思国阛阓的电动车发展，导致好意思国电动汽车举座销量预期下滑，阛阓转型放缓。

如斯一来，燃油车和混动阛阓得以提振，特斯拉的潜在竞争压力也将扩大。

那么，自动驾驶能让特斯拉畴昔有更多可能性吗？

三

倒也不是不行能。

FSD是特斯拉在2021年推出的自动驾驶选装套件，是特斯拉品级最高的扶植驾驶套装，不错提供自动变说念、自动停车、智能召唤、识别红绿灯并在城市街说念中自动扶植驾驶等功能。

本年3月底，特斯拉向北好意思部分用户推送了FSD V12的最新版，被称为自动驾驶范围的“GPT时刻”。从体验感来说，FSD V12能丝滑鄙俚以前的复杂场景，减少乘坐者的怯生生感，而且不错少顷开脱舆图的适度。

面前，V12版块的FSD如故有180多万辆汽车使用，其总测试驾驶里程数如故栽植了3000亿英里，比其他系数品牌汽车智驾的测试总里程数还多。

看上去很好意思好，不外，影响FSD限制化装备的最大成分是价钱。实在是太贵了！

在好意思国，FSD买断价钱如故降到了1.2万好意思元，本年又将每个月的订阅用度从199好意思元降到了99好意思元。

中国使用FSD的买断价钱为6.4万元东说念主民币，比“国产平替”大批高了40%以上。

而且，尽管马斯克透露FSD的毛利率高达90%，但使用基数小，也撑执不起FSD的营收。

特斯拉履行FSD的花样是让用户免费试用30天，再进行后续收费。但中信证券曾预估，北好意思地区，特斯拉FSD在Model 3上的浸透率只消5%-7%，在Model Y上的浸透率为12%-13%。

更高的浸透率在高端车型Model S和Model X上。不外Model S和Model X在总请托量中的占相比小，本年二季度统一请托量约22969辆，仅占总请托量的5%驾御。

事实上，尽管FSD具备出色的自动驾驶才气，但现时花费者在购买电动汽车上的中枢费神似乎还莫得从“续航和智能车机交互”改动到“高阶自动驾驶”上来。

无东说念主驾驶出租车方面，马斯克示意将在10月10日的一个行动中展示特斯拉Robotaxi，但当被问及何时能提供初次无安全员的无东说念主驾驶出租车劳动时，马斯克显得不够细目：

“这可能在本年年底杀青，也可能会发生在2025年”。

他示意，对我方的预测“过于乐不雅”。

四

2017年，特斯拉在Model 3上堕入“产能地狱”，马斯克眉头一皱，平直睡在了工地帐篷里。

2018年6月的临了一周，特斯拉在Model 3上杀青一周7000辆车的产能，胜利爬坡。马斯克抖擞地第一时候发推特娇傲。

往后几年，特斯拉投入了大丰充的第一轮周期。

2024年，Model 3和Model Y销量下滑，大限制减产裁人，第一轮周期结果。

而被当作第二轮周期起始，并请托众望的自动驾驶，却给阛阓浇了不啻一盆冷水。

如今，本钱暖和暂时熄火，终止被“画饼”的投资者，都孔殷需要特斯拉拿出“压箱底”的实力了。